El sube y baja de la economía

Informe de coyuntura – consultora Grand Thorton

La economía se recuperó y creció un 1,7% en el último trimestre aunque se mantiene un 2,9% por debajo del nivel de 2019. En 2020 el PBI cayó un 5,9% y se esperan crecimientos de 2,8% y 3,0% para 2021 y 2022 respectivamente La mayoría de los sectores se recuperó en el último trimestre a excepción de “Comercio” (cae un 8,4% interanual) y «Salud, Educación y otros servicios» que mantiene una caída interanual de 6%. La construcción y las actividades primarias crecen 8% Desde el enfoque del gasto, se destaca la fuerte recuperación de la inversión que creció un 11,8% interanual mientras que las exportaciones de bienes y servicios caen un 13,5% frente al mismo período de 2019

Las ventas de nafta crecen 3% frente a febrero y 33% frente a marzo de 2020 (cuando comenzó la pandemia y cayó la movilidad). La venta de energía a comercio y servicios cae un 14% en febrero y confirma la compleja situación que atraviesa el sector Las exportaciones de bienes se recuperan en marzo al impulso de carnes y despojos y madera. En los últimos doce meses crecen las exportaciones de cereales (+40%), productos farmacéuticos (+17%), lácteos (+4%) y madera (+13%) En enero la recaudación total bruta real de la DGI cayó un 5,8% interanual y acumuló una caída del 3,4% en el último año. El deterioro se explica por caídas en el IVA (-6,9% frente a enero 2020), el IMESI (-12,9%), el IRPF (-6,6%) y el IRAE (-2,0%).

La economía uruguaya cayó un 5,9% en 2020 impactada por el fuerte deterioro en las actividades comerciales -que caen 9%- y los servicios de salud, educación y otros que cayeron 7%. Los restantes sectores fuertemente afectados, pero con menor incidencia, fueron la energía (-12,5%), las actividades profesionales (-10,6%), transporte y comunicaciones (-6,5%) y las industrias (-5,6%). Por su parte, la construcción, que creció un 1,8% en el promedio del año 2020, mostró un crecimiento interanual de 7,5% en el último trimestre mientras que si bien caen un 0,4% en 2020, las actividades primarias crecen un 8% en el cuarto trimestre.

Las exportaciones de bienes y servicios cayeron un 16% en 2020, afectadas inicialmente por la reducción en los flujos comerciales globales y hacia fin de año por el turismo, ubicándose en el último trimestre un 14% por debajo del nivel pre-pandemia. Por su parte, el consumo, tanto público como privado, continúa recuperándose de la caída del segundo trimestre (-13%) pero se mantuvo un 5% por debajo del nivel pre-pandemia en el último trimestre. Las obras de UPM, el ferrocarril central y algunas PPP mantuvieron a la inversión en niveles similares a los de 2019 con un crecimiento interanual en el último trimestre del 12%

Las cifras de enero relativizaron la pausa en la recuperación del mercado laboral experimentada en diciembre. La tasa de empleo creció 0,3 p.p. y se ubicó en 55,2%, aunque la economía se mantuvo con 57 mil empleos menos que en enero 2020, unos 38 mil ahora desocupados y los restantes 19 mil inactivos. A pesar del aumento en el número de ocupados ausentes en seguro de paro o suspensión (34 mil en enero frente a 27-2.8 mil entre octubre y diciembre) los beneficiarios de subsidio por desempleo del BPS caen a 73 mil en febrero (77 mil entre noviembre y enero).

El déficit fiscal se redujo en febrero a 5,7% del PBI (ajustado por el pago adelantado de remuneraciones y pasividades), un deterioro de 1,3% frente al cierre de 2019. La caída del PBI y el aumento del tipo de cambio (que reduce el PBI en dólares corrientes) impulsaron al alza a la deuda bruta del sector público consolidado en relación al PBI, que al cierre de 2020 alcanzó el 74,5%, un incremento de 14 puntos porcentuales en relación a 2019.

En marzo, a pesar del aumento del dólar, la inflación anual se redujo a 8,3% considerando que en marzo de 2020 el tipo de cambio se había depreciado un 14%. El núcleo inflacionario -que excluye alimentos, electricidad, gas y combustibles- se ubicó en 8,0%. Se espera que la inflación cierre el año en 7,1% y se reduzca a 6,8% hacia fines de 2022.

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